Imacec de abril

El Imacec de abril fue de 4,4% bajo el consenso del mercado y la serie desestacionalizada 3,7%, destacando que este mes tuvo más días hábiles que el mismo período de 2012. Esto no significa que no estemos creciendo, sólo implica que el dinamismo mostrado por nuestra economía en 2012 está perdiendo vigor.

El resultado de este crecimiento tuvo como factor determinante la actividad comercial que sigue dinámica. Sin embargo, las exportaciones se han debilitado principalmente por la baja del precio del cobre que ha caído en lo que llevamos de año en -9,38%. No es negativo que el consumo siga impulsando el crecimiento, lo que resulta negativo es que el resto de los sectores se están deprimiendo.

En su última minuta, el Banco Central de Chile, que mantuvo la tasa de política monetaria en 5%, evalúo la posibilidad de recortarla en 25 pb es decir a 4,75%.

Lo anterior está influyendo en el tipo de cambio, puesto que el spread de TPM (tasa de política monetaria) chilena comparada con tasas de países desarrollados como USA, por ejemplo de 0,25%, está muy alta, por lo que entran capitales extranjeros a ganarse el diferencial, lo que hacía bajar el dólar. Si el Banco Central opta por bajar la tasa en su próxima reunión de Política Monetaria, esta brecha se irá acortando, lo que generará mayor presión al alza al dólar. Este fenómeno es lo que está asumiendo el mercado en estos momentos y es la razón de que el dólar haya subido sobre $500.

Si estamos creciendo menos, el Banco Central para estimular el crecimiento puede bajar la TPM para que el costo del endeudamiento sea más barato y esto impulse el crecimiento. Esto implicará directamente en que el precio del dólar suba por lo que los pasajes aéreos y artículos importados de consumo durable (televisores, autos, refrigeradores) aumentarán de precio. En tanto, se fortalecerán las exportaciones agrícolas.

Las tasas de interés de préstamos bancarios deberían tender a bajar, por lo que un crédito saldría ligeramente más económico.

Si bien es muy pronto para evaluar una baja de TPM, no podemos descartarla porque las señales de menor crecimiento ya son evidentes.

Jeannette Kaz Silva
Directora Ingeniería Comercial
Universidad San Sebastián